德国的商用不动产巨人——海波不动产控股银行，在10月5日接受500亿欧元的纾困。隔天，冰岛的银行体系崩溃。在10月11日—12日的那个周末期间，英国的银行体系处于要倒不倒的边缘，一名资深银行家对我说：“这是我职场生涯中，唯一一次真的被吓到的时候。”同一个周末，rbs（苏格兰皇家银行）收到政府200亿英镑的紧急挹注  这还只是该纾困案的第一阶段。

    此后，表面上事情渐渐冷却下来，只剩下偶尔的几宗纾困案和我们有关，如美国汽车业和邓弗姆林房地产信用合作社等。然而实际上，世界各地的大银行里，一定有人正对着资产负债表发愁。尤其欧洲，更是如此；欧洲各国的政府和银行，尽可能地拖延，不去处理不良资产和银行的无偿债能力问题。如果当时的全球经济危机可以简化为一句话，那就是：没人知道哪家银行有偿债能力。

    讲到这里，我们可以破例对这些银行败类给予短暂的同情，因为我们给了当时的银行两个完全矛盾的目标。第一个目标，是重建他们的资产负债表，并作资本重整，以脱离破产危机。第二个目标，则是继续把钱贷放出去。换言之，他们被要求要存钱，同时还要不断地把钱花出去。这是不可能的，于是，在这种情况之下，我们不难理解银行为什么要把他们所能拿到的每一分钱存起来，并把他们所能收回的每一笔放款要回来：这么做，是为了“去杠杆化”，并尽快重建他们的资本。

    但这对总体经济的其余部分产生了巨大的毁灭作用，让整个经济恶化。查尔斯·莫里斯在他的《上万亿美元蒸发了》（trillion dollar meltdown）中指出：信用泡沫是一种很特殊的事件，“信用是金融市场呼吸的空气，当空气有毒时，你无处可躲”。

    银行希望能够做的，就是我们大多数人在类似状况下会做的事：当泡沫破灭时，你就是等待。许多人，包括我自己，在上一次房市泡沫破灭期间就曾经这么做。如果承担得*潢色小说 .56shuku./class12/1.html起，我们可以把房子卖掉吞下损失，否则我们可以等待，继续在这个房子里住下去，等待价格回升，而且即使我们不住这栋房子，还是有其他的容身之处。

    这就是银行对“有毒价格”所要做的事：等它们变成没有毒性。如果银行被迫在今天用他们此时所能拿到的价格，去评价他们的资产（这在实务上叫做“按市价结算”，大多数的资产都应该采用这个方法），有些银行就会破产，他们宁可不接受这样的评价。</p>